MSCI指数评估临近 A股“进入国际俱乐部”预期升温
来源：华尔街见闻
MSCI今年的年度指数评估渐行渐近，多位中国市场人士对A股被纳入该指数抱有很大预期。
今年6月，MSCI将就其新兴市场指数是否纳入A股作出决定。中金分析师王汉锋、瑞银中国首席策略师高挺等均认为，A股届时被纳入MSCI指数体系的概率要高于去年。高盛分析师刘劲津等称，被纳入的机率有50%。一旦成功“联姻”MSCI指数，则有望带来数百甚至数千亿美元资金流入。
早在2014年，MSCI就曾提出将A股纳入其国际指数，但经过两轮市场咨询后，于去年6月决定暂不纳入，因其认为A股市场尚存三大需要改善的关键问题：额度分配流程，资本流动限制以及受益权属界定。
分析人士对今年A股被纳入MSCI新兴市场指数抱有很大预期的理由是，中国自去年A股被婉拒门外之后便着手解决上述三大问题。中金王汉锋等表示，总体来看，额度分配流程、资本流动限制问题已基本解决，受益权属界定问题也已获证监会回应：
额度分配流程：流程更加合理，透明。目前，QFII和RQFII的基本额度分配（50亿美元以下）已经由资产管理规模自动决定，增加额度不存在特别限制。
资本流动限制：部分限制已经移除。对海外投资者的主要限制体现在三个方面：资金汇入汇出的频率、本金锁定期以及本金的汇入期限。目前QFII资金汇出的频率已经调整为日度，本金的锁定期也由1年调整为3个月，同时本金的汇入期限已经移除。A股市场在满足海外各类型投资者日度流动性需求方面已经取得了一定的进步。目前尚待改善的问题包括：关于QFII每月汇出资金总规模不得超过境内资产20%的规定，由沪港通日额度导致的潜在交易不确定性等。
受益权属界定：尚需监管进一步说明。在现行的沪港通机制中，两地的结算公司是资产的名义持有人。MSCI认为更加清晰的最终受益权属界定对海外大型机构投资者十分重要。
大面积停牌：上交所计划限制重组停牌不得超过5个月。去年下半年A股市场大幅波动，曾出现大面积停牌现象。海外投资者普遍担心如此大面积的停牌妨碍正常的交易秩序，令市场的流动性承压。2015年11月，上交所在《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》中计划限制重组停牌不得超过5个月。
反竞争条款：交易所层面关于在境外设立A股相关衍生产品的限制。目前，在境外设立A股相关的衍生产品需征得上交所，深交所的批准。
此外，香港《信报》周一报道称，沪伦通将于9月宣布推出，这是为了给A股加入MSCI指数增加筹码。
不过，MSCI在今年4月的征询文件中提出了新的问题，包括A股公司停牌的任意性、交易所层面关于在境外设立A股相关衍生产品的限制等。
如果今年6月决定纳入A股，MSCI将在2017年5月的半年度指数评估后开始执行。MSCI提议初始纳入比例为5%，对应A股权重为1.1%。
中金公司表示，由于纳入A股，导致中国市场成分股最小市值门槛降低，海外中资股（B/H/红筹/中资民营/中概股）的权重股由25.8%上升至26.4%。以现在的市值情况估算，如果全额纳入A股，A股的权重为17.5%。海外中资股的权重为22%，整个中国市场的权重为39.5%。
中金公司认为，粗略估计若A股以5%比例纳入MSCI指数体系，带来潜在资金流入规模约210亿美元；若全部纳入，潜在资金流入约3,600亿美元。
瑞银（UBS）策略分析师高挺、翁睛晶在本月初表示，预计有421支A股股票可能被纳入指数。排名前400名的股票被纳入指数的可能性最大。排名前十的公司包括中国平安、招商银行、浦发银行(600000,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、民生银行(600016,股吧)、中国银行、农业银行(601288,股吧)、万科A 和工商银行。
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