瑞银：二师兄带动4月CPI攀附2.4% PPI跌幅缩为3.7%

来源：和讯网作者：王伟

　　和讯网消息瑞银证券近日发布4月宏观数据前瞻表示，4月实体经济活动继续反弹，但工业生产和房地产活动的同比增速可能较3月有所回落。因此前政策效果尚未完全显现，近期政策宽松势头或已见顶。

　　从具体数据看，虽然4月电厂煤耗同比跌幅扩大，不过全国平均高炉开工率小幅回升，前20天大中型钢厂粗钢产量同比跌幅约1.3%，表明钢铁产量比较平稳，工业生产增速或小幅回落至6.6%，其环比增速仍较为强劲。

　　受最近上海、深圳及部分二线城市陆续收紧了房地产政策影响，瑞银证券认为，全国房地产销售同比增速可能放缓至10-20%，但在建面积将稳健增长，房地产投资增速将有所加快。

　　除房地产投资回升外，基建投资的增速加快支撑4月整体固定资产投资增速改善。瑞银证券认为，年初至今整体固定资产投资同比增长11.3%。主要受益于年初以来信贷强劲扩张、一季度专项建设基金加速下发支持地方项目、地方政府债务置换提速带来地方政府现金流好转、以及地方项目加快推进建设等。

　　瑞银证券预计4月新增社会融资规模约1.1万亿，其中新增人民币贷款8000亿，而企业债净发行量将大幅缩水至1500亿元。不过，地方政府债券发行量大幅提升至1万亿元，创单月新高，其中大部分用于地方政府债务置换。在此调整后，整体信贷增速(社会融资规模剔除股票融资+地方政府债务余额)将进一步加快。

　　从CPI、PPI指标来看，近期猪肉价格持续大幅上涨给CPI带来上行压力,4月CPI同比增速小幅加快至2.4%。而因国内原材料价格回暖，PMI中购进价格指数回升至57.6，创5年新高，4月PPI将环比继续反弹，同比跌幅收窄至-3.7%。

　　此外，“4月份出口增速将放缓至3%，外贸顺差扩大至435亿美元。而外汇储备持稳于3.21万亿美元。”瑞银证券表示。

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