四大束缚致A股再暴跌 资金不买账大行情难期
来源：和讯网 作者：许祯
和讯网消息 5月9日，A股三大指数低开低走，截至发稿，沪指一度重挫62点，跌幅超过2%。对此，多位分析人士对和讯网表示，目前货币政策进一步宽松的可能性不大，同时进出口数据不及预期，经济反弹持续性存疑，而目前A股整体估值还处于历史中上游，向下的空间比向上的空间更大。
日前，九州证券全球首席经济学家邓海清作客《和讯座谈会》栏目时表示，2014年以来的货币宽松周期基本结束，央妈主动性放水的空间条件及时间窗口已经关闭。这一观点似乎也得到了权威人士的证实。8日一权威人士接受官方媒体访问时称，反对以货币放水来刺激经济。
该人士认为，中国需要适度扩大总需求，坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，注重把握重点、节奏、力度。因为树不能长到天上，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓(603883,股吧)储蓄泡汤。
同时，其还表示，中国已经明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。
其中，股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。
值得注意的是，上述权威人士强调，要保持战略定力，多做标本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。
实际上，除了货币政策之外，投资者对经济反弹的持续性也存在疑问。
5月8日公布的进出口数据显示，4月中国出口同比-1.8%，前值11.47%，出口大幅回落重回负区间，进口同比-10.9%，较前值跌幅扩大。
对此，民生宏观团队表示，前期经济回暖先天动能不足，需警惕美梦重回现实。对股票市场来说，政策层仍将维持经济通胀汇率三“稳”的有利基本面，但高估值的障碍之下，资金似乎并不买账，系统性行情仍需要改革催化。
民生证券首席策略分析师李少君在接受和讯网访问时称，3000点附近A股向下压力很大，主要受两方面因素的影响。
其一是有些行业业绩承压，首当其冲的就是金融业，去年金融业对于经济增长的贡献率达到1%，但从今年一季报来看，券商、保险、银行均有业绩压力，其中券商同比数据压力很大，银行不良率上升，这一定会体现在拨备和利润上。
其二是从估值角度来看，现在A股整体估值处于历史中上游，向下的空间比上面空间更大一些，就目前来看，还是有估值下行的压力，而且过去几年，无风险利率经历了从比较高的位置逐渐回落的过程，目前围绕着利率走廊的建设，市场对于利率能否进一步大幅下行还是划了一个问号。
“如果这个问号划下来，就意味着作为估值驱动的主要因素，无风险利率的下行可能没有很大的空间”，李少君说：“这些问题如果不太明确的话，可能还需要更多的时间来去提升市场的信心及风险偏好。”
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