机构投资者对A股热情降温
英国《金融时报》新兴市场主编 金奇
在股指编制机构MSCI明晟就是否将部分中国A股纳入其新兴市场基准指数做出重要决定之前,投资者对于中国A股的态度出现分歧。
数据提供商万得资讯(Wind Information)的数据显示,在截至今年3月31日的季度,通过合格境外机构投资者(QFII)机制投资中国A股市场的外国基金以及中国共同基金对中国A股的热情不断减弱。
不过,据万得估计,期间参与“沪港通”的投资者向A股市场净投入130亿元人民币(合20亿美元)资金。“沪港通”于去年推出,旨在让国际散户投资者有机会投资A股。
预计MSCI明晟将于6月14日就是否将5%的中国A股上市公司纳入其颇具影响力的MSCI新兴市场指数做出决定。如果决定纳入,那将迫使追踪新兴市场指数的基金管理公司买入该指数的A股成分股。这一决定将于2017年6月正式生效。
目前尚不清楚MSCI明晟就可能纳入A股举措正在进行的行业意见征询将得出什么结果。尽管该公司曾表示,希望在未来某个时间将中国A股纳入其新兴市场基准指数,但据悉障碍包括海外投资者买卖A股的渠道不够通畅,尤其是鉴于去年超过一半的中国A股一度停牌(当时中国政府试图遏止股价暴跌)。
根据投资流动判断,中国国内外的基金似乎对于MSCI明晟将在今年6月决定将中国A股纳入其新兴市场指数一事期望不大。正如第一张图表所显示的那样,在截至今年3月底的一年里,国内基金的A股配置不断降低。
根据万得的数据,截至3月底,中国国内基金持有的A股数量降至2321家,比去年12月底减少了450家。这些数据显示,国内基金的债券配置弥补了因股票投资削减而出现的大部分缺口。
对A股的热情降温也明显体现于参与QFII机制的海外基金。尽管拥有QFII牌照的基金的投资额度继续增加,但正如第二张图表所显示的那样,额度使用量降至不到2012年近年峰值的一半,在去年股市暴跌后,总投资未能显著反弹。
通过“沪港通”投资中国A股的投资者似乎对A股前景持更乐观的态度;“沪港通”是海外散户投资者投资中国内地股市的主要途径。
正如第三张图表所显示的那样,资金流入的主要受益者包括几家中国知名企业,它们有可能被列在MSCI明晟选择纳入新兴市场指数的5%的中国A股之内。
根据万得的数据,在中国共同基金不断削减A股头寸的同时,所谓的“国家队”(去年股市暴跌后稳定市场的大型国有基金)似乎仍大体保持信心。
截至3月底,中国证券金融股份有限公司(China Securities Finance Corp,简称:证金公司)持有的A股数量降至485家,而去年底和去年9月底分别为509家和742家。证金公司是一家国有机构,于2015年年中崭露头角,当时该公司向中国暴跌的股市注资。
然而,政府支持的总水平仍基本稳定,到3月底,国有的中央汇金资产管理公司(Central Huijin Asset Management)持有1070家A股公司的股票,而2015年底为1021家。同期,其母公司中央汇金投资有限公司(Central Huijin Investment)的持股数量从29家降至19家。
“国家队”的继续支持似乎与中国证监会(CSRC)主席刘士余的意愿一致,今年3月他告诉记者,中国政府去年推出大规模救市计划以防范系统性危机风险的做法是合理的。
他表示,此举为政府修复“失灵”的市场赢得了更多时间。现在的问题是MSCI明晟是否认为中国股市运转正常,足以将部分A股纳入其新兴市场指数。
译者/梁艳裳
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