“国企ETF”横空出世 上海国资流动平台“探路”新模式
文 / 王懿君
就在上周国内首只以上海国企改革为投资主题的基金——上海国企ETF结束募集之后。上海市国资委全资控股的上海城投和久事集团日前分别将其所持有的上港集团和交运股份的部分股份换购上海国企ETF份额。
在打造了上海国际集团和上海国盛集团两大国资流动平台后，上海国企ETF或将成为上海国资流动平台的一种新形式。中国证券报援引业内人士称，继上海城投和久事集团之后，预计会有更多的国企上市公司大股东实施“股份换购ETF份额”。
股份换购ETF份额此前一度被看做大股东变相减持的途径。在上海国企改革持续推进的背景下，上海国资委控股的上海城投和久事集团以所持上港集团和交运股份的股份换购上海国企ETF份额应该更有深意。
上海城投在发给上港集团的函中表示，以所持上市公司股份换购上海国企ETF份额，目的在于支持参与上海国资流动平台建立，进一步丰富所持的资产组合，降低非系统性风险的影响，分享上海国资国企改革过程中的价值增值，进一步优化资源配置。久事集团也表示，换购的目的在于优化资源配置，并完善上市公司股权结构，提高资本运营效率。
股份换购ETF份额再登台 一度被看做大股东变相减持途径
7月29日晚，上港集团公告称，公司持股5%以上股东上海城投于7月28日将其持有的上港集团股份3亿股(占上港集团总股本的1.29%)换购上海国企ETF份额。除此次换购基金份额外，上海城投尚无明确的在未来12个月内增持或处置上港集团股份的计划。本次换购后，上海城投直接持有上港集团9.75亿股A股股份，占上港集团总股本的4.21%。
上港
同一日，上海交运股份公告称，持股5%以上股东久事集团于7月28日将其持有的交运股份3449.49万股股份(占交运股份总股本的4%)换购上海国企ETF份额。本次换购后，久事集团持有交运股份2729.85万股股份，占交运股份总股本的3.17%。
交运
中证上海国企ETF由汇添富基金公司发起设立，是基于中证上海国企指数开发的ETF产品。该指数全面覆盖上海所有优质国企改革标的。
Wind数据显示，截至2016年一季度末，该指数自2013年初以来的涨幅达72.80%，相对上证国企100和沪深300的超额收益率分别达到55.42%、45.25%；截至2016年一季度末，该指数PE为29倍，低于沪深300指数的34倍。
“股份换购ETF份额”一度被看做是大股东变相减持的一种途径。早在2012年，海康威视第三大股东新疆威讯投资管理有限合伙企业便将所持有的公司股份600万股换购等值华泰柏瑞沪深300ETF实现变相减持。在上海国企改革持续推进的背景下，上海国资委控股的上海城投和久事集团以所持上港集团和交运股份的股份换购上海国企ETF份额应该更有深意。
上海城投在发给上港集团的函中表示，以所持上市公司股份换购上海国企ETF份额，目的在于支持参与上海国资流动平台建立，进一步丰富所持的资产组合，降低非系统性风险的影响，分享上海国资国企改革过程中的价值增值，进一步优化资源配置。久事集团也表示，换购的目的在于优化资源配置，并完善上市公司股权结构，提高资本运营效率。
国资流动平台“探路”新模式 上海国企改革提速
中国证券报援引业内人士称，“在打造了上海国际集团有限公司和上海国盛(集团)有限公司两大国资流动平台后，上海国企ETF可以看作是上海国资流动平台的一种新形式。”
两大平台组建以来，已纳入多家国企上市公司股权。其中，上海市国资委持有的纺织集团49%股权、上海建工集团持有的上海建工29%股权、交运集团持有的交运股份21%股权等先后无偿划转入国盛集团旗下，上海市国资委持有的上港集团3.26%股权、上海汽车工业有限公司持有的上汽集团3.03%股权则无偿划转入国际集团旗下。两大平台逐渐形成了国盛集团为产业型企业流动平台，而上海国际以金融类企业为主、产业型企业为辅的定位。
“国资流动平台的功能应该多样，相应的形式也应该创新。国际集团和国盛集团更多是从国资监管和运营的角度所打造，而中证上海国企ETF可以看做是一种更加市场化的国资流动平台，有利于加强市值管理，对于国资的保值增值大有裨益。”国企改革专家、上海天强管理咨询总经理祝波善说。
上述人士认为，继上港集团和交运股份之后，预计会有更多的国企上市公司大股东通过“股份换购上海国企ETF份额”的形式参与到打造上海国资流动平台的过程中来，上海国企改革步伐将进一步加快。
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