人民币再次走到十字路口：中间价跌破6.50 未来何去何从？

文 / 刘晓翠

经历过年初的一波急贬，人民币对美元近来保持稳定。在美联储鸽派声明的影响下，上周人民币还创下年内新高。但现在，人民币似乎又走到了十字路口。

“在一段时间的纠缠之后，人民币再度迎来了选择的窗口。” 德国商业银行中国首席经济学家周浩在最新的文章中写到，本周五复活节假期来临，市场头寸面临出清，在一个最为典型的时间窗口，央行会不会作出非典型的选择？

他认为，人民币中间价是否碰触6.50上方是一个关键信号：

尽管人民币篮子的理念已经深入人心，但在关键点位的选择上，央行指定的人民币中间价仍然是市场最为重要的风向标。从这个意义上来说，未来几天在离岸市场交易头寸较轻的状况下，人民币对美元中间价是否会触碰6.50上方，可能为未来一段时间定下基调。

今天，人民币中间价下调214点，价报6.5150元，调弱0.33%，创1月7日以来最大调降幅度。上日中间价报6.4936元，16:30收盘价报6.4969元，23:30夜盘收盘报6.5058元。

离岸人民币兑美元在人民币中间价过后扩大跌幅，现报6.5166元，较隔夜纽约时段尾盘跌约100点。

过去一段时间，决策者通过多种方式缓解资金外流，市场人士分析央行还利用外汇储备（远期协议）支撑人民币汇率，目前这些努力取得了成果，空头被“吊打”。但“游戏”似乎并没有结束。

华尔街见闻昨日还曾介绍过法兴银行的观点，其认为，近期做空人民币似乎又开始变得有吸引力了。

从短期来看，因投资者“缴械投降”，人民币头寸已发生急剧变化。然而，所谓“物极必反”，当人民币贬值预期最弱和头寸不紧张时，人民币反而可能会出现一波意外贬值，过去几天里人民币中间价较高或预示着下一个贬值小周期的开始。

目前，预期美元对人民币见底是比较困难的，尤其是经历了痛苦的平仓后，但现在风险回报又是最吸引人的，因此人民币空头有可能重返。对于人民币是否会贬值，未来几周很关键，主要是看投资者是否会重新押注人民币贬值，或者他们是否会放弃看跌人民币。

在人民币远期和即期的价差下降的情况下，做空离岸人民币开始变得有吸引力。

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